--- title: "Version Markdown de Capacité d’autofinancement : calcul de la CAF | CECCA" description: "Comprenez la capacité d’autofinancement, calculez la CAF avec deux méthodes et évaluez ce qu’elle permet réellement de financer." date: "2026-09-16 11:53:42" modified: "2026-09-16 11:53:43" url: "https://cecca.fr/glossaire/caf/" canonical: "https://cecca.fr/glossaire/caf/" lang: "fr_FR" --- La capacité d’autofinancement, ou CAF, mesure les ressources financières internes potentiellement générées par l’activité d’une entreprise pendant un exercice. Calculée à partir du compte de résultat, elle indique sa capacité théorique à rembourser ses emprunts, financer ses investissements, distribuer des dividendes et renforcer sa structure financière. Elle ne correspond toutefois pas à la trésorerie effectivement disponible. Tout ce qu’il faut retenir sur la capacité d’autofinancement La CAF mesure une ressource interne potentielle générée au cours d’un exercice. Elle peut être calculée à partir de l’excédent brut d’exploitation ou du résultat net. Les dotations aux amortissements sont ajoutées au résultat, car elles diminuent le bénéfice sans provoquer de décaissement au moment de leur comptabilisation. La CAF ne correspond pas à la trésorerie encaissée : les délais clients, les stocks et les dettes fournisseurs modifient la liquidité réellement générée. L’autofinancement correspond à la CAF diminuée des dividendes distribués. Une CAF positive n’est réellement rassurante que si elle suffit à couvrir les remboursements, investissements et besoins liés à la croissance. Que mesure la capacité d’autofinancement ? La capacité d’autofinancement mesure les ressources internes que l’entreprise est susceptible de dégager grâce à son activité pendant une période donnée, généralement un exercice comptable. Elle répond à une question essentielle pour le dirigeant : Après prise en compte des produits et charges de l’exercice, quelles ressources potentielles l’entreprise a-t-elle générées pour financer ses besoins sans nouvel apport ni nouvel emprunt ? La CAF peut notamment contribuer à : rembourser le capital des emprunts financer des investissements absorber une hausse du besoin en fonds de roulement distribuer des dividendes renforcer la trésorerie constituer une marge de sécurité soutenir le développement de l’entreprise Bpifrance Création la présente comme l’ensemble des ressources financières propres générées par l’activité et disponibles pour couvrir les besoins financiers de l’entreprise. Le mot « capacité » est important. La CAF représente un potentiel de financement interne. Elle ne garantit pas que la somme calculée se trouve réellement sur les comptes bancaires. Pourquoi la CAF ne correspond-elle pas au résultat net ? Le résultat net mesure le bénéfice ou la perte comptable de l’exercice après prise en compte de l’ensemble des produits et charges. La CAF cherche à isoler la ressource potentielle générée par l’activité. Elle neutralise donc certains produits et charges qui affectent le résultat sans correspondre à un encaissement ou à un décaissement de la période. C’est notamment le cas des dotations aux amortissements. Lorsqu’une entreprise achète une machine, la sortie de trésorerie intervient généralement lors de l’acquisition. La charge comptable est ensuite répartie sur plusieurs exercices par l’intermédiaire de l’amortissement. La dotation annuelle réduit le résultat, mais elle ne provoque pas un nouveau paiement chaque année. Pour calculer la CAF à partir du résultat net, cette charge calculée est donc ajoutée. À l’inverse, une reprise sur provision augmente le résultat sans constituer nécessairement un nouvel encaissement. Elle doit être retranchée. Exemple simple Une entreprise présente : un résultat net de 70 000 € ; 30 000 € de dotations aux amortissements ; aucune autre correction. Sa CAF simplifiée est de : 70 000 € + 30 000 € = 100 000 € L’entreprise a enregistré 70 000 € de bénéfice, mais sa capacité théorique à générer des ressources internes atteint 100 000 €, car les 30 000 € d’amortissements n’ont pas donné lieu à un décaissement pendant l’exercice Cette formule simplifiée est utile pour comprendre le mécanisme, mais elle devient insuffisante en présence de provisions, reprises, subventions d’investissement ou cessions d’immobilisations. Comment calculer la capacité d’autofinancement ? La CAF peut être calculée selon deux méthodes : une méthode soustractive à partir de l’excédent brut d’exploitation ; une méthode additive à partir du résultat net. Lorsque les retraitements sont correctement effectués, les deux méthodes doivent aboutir au même montant. Comment calculer la CAF à partir du résultat net ? La méthode additive est souvent la plus accessible à partir des comptes annuels. La formule générale est la suivante :CAF = résultat net + charges calculées − produits calculés + valeur comptable des actifs cédés − produits de cession d’actifs − quote-part des subventions d’investissement virée au résultat Les principales corrections comprennent : ÉlémentTraitement dans la CAFExplicationRésultat netPoint de départBénéfice ou perte de l’exerciceDotations aux amortissements, dépréciations et provisionsÀ ajouterCharges sans décaissement immédiatReprises sur amortissements, dépréciations et provisionsÀ retrancherProduits sans encaissement immédiatValeur comptable des immobilisations cédéesÀ ajouterCharge liée à la sortie comptable de l’actifProduit de cession des immobilisationsÀ retrancherEncaissement relevant d’une opération d’investissementQuote-part de subvention d’investissement virée au résultatÀ retrancherProduit comptable ne correspondant pas à un encaissement de l’exercice La correspondance précise avec les numéros de comptes dépend de la version du Plan comptable général applicable à l’exercice. La réforme du résultat exceptionnel et du plan de comptes applicable depuis 2025 a notamment modifié certains comptes utilisés pour les cessions d’immobilisations et les subventions d’investissement. Le calcul doit donc être réalisé à partir de la nomenclature en vigueur. Exemple complet de calcul à partir du résultat net Prenons une entreprise présentant les données suivantes : ÉlémentMontantRésultat net85 000 €Dotations aux amortissements45 000 €Dotations aux provisions et dépréciations8 000 €Reprises sur provisions et dépréciations−5 000 €Valeur comptable d’une immobilisation cédée12 000 €Produit de cession de cette immobilisation−18 000 €Quote-part de subvention virée au résultat−2 000 €Capacité d’autofinancement125 000 € Le calcul est le suivant : CAF = 85 000 + 45 000 + 8 000 − 5 000 + 12 000 − 18 000 − 2 000CAF = 125 000 € L’entreprise a donc généré une capacité d’autofinancement comptable de 125 000 € pendant l’exercice. Cela ne signifie pas qu’elle dispose de 125 000 € supplémentaires sur ses comptes bancaires. Il faut encore tenir compte du cycle d’exploitation, des investissements, des remboursements d’emprunts et des distributions. Comment calculer la CAF à partir de l’EBE ? La méthode soustractive part de l’excédent brut d’exploitation, ou EBE. Dans une présentation générale, le calcul consiste à prendre l’EBE puis à intégrer les produits encaissables et les charges décaissables qui n’ont pas encore été pris en compte : CAF = EBE + autres produits encaissables − autres charges décaissables − participation des salariés − impôt sur les bénéfices Dans le détail, peuvent notamment être intégrés : les autres produits et charges d’exploitation ayant une incidence monétaire les produits et charges financiers encaissables ou décaissables certains produits et charges non courants ayant une incidence monétaire la participation des salariés l’impôt sur les bénéfices. Sont exclus les éléments calculés, notamment : les dotations aux amortissements, dépréciations et provisions les reprises correspondantes les produits de cession d’immobilisations les valeurs comptables des immobilisations cédées les quotes-parts de subventions d’investissement virées au résultat. Cette méthode permet de comprendre comment la performance brute d’exploitation devient une ressource interne après prise en compte du coût du financement, de l’impôt et des autres éléments monétaires. Le calcul détaillé doit être rapproché du modèle prévu par le Plan comptable général dans sa version applicable à l’exercice. Quelle différence entre CAF, EBE et EBITDA ? La CAF, l’EBE et l’EBITDA ne mesurent pas la performance au même niveau. IndicateurCe qu’il mesure principalementÉléments encore non pris en compteEBEPerformance économique brute de l’exploitationFinancement, impôt sur les bénéfices et éléments non opérationnelsEBITDAPerformance opérationnelle avant intérêts, impôts, dépréciations et amortissementsStructure financière, fiscalité et investissementsCAFRessource interne potentielle après prise en compte de davantage de produits et charges monétairesVariations du BFR, investissements, remboursement du capital et dividendes L’EBITDA permet notamment de comparer la performance opérationnelle avant certains choix de financement et traitements comptables. La CAF va plus loin dans l’analyse de la capacité financière interne. Elle tient compte, entre autres, des produits et charges financiers décaissables ou encaissables ainsi que de l’impôt sur les bénéfices. Une entreprise peut présenter un EBITDA élevé mais une CAF beaucoup plus faible si elle supporte d’importantes charges financières ou une fiscalité élevée. Quelle différence entre capacité d’autofinancement et autofinancement ? La capacité d’autofinancement et l’autofinancement ne sont pas synonymes. La CAF représente les ressources internes potentielles générées pendant l’exercice. L’autofinancement correspond à la partie de la CAF conservée dans l’entreprise après les distributions :Autofinancement = CAF − dividendes distribués Si une entreprise dégage une CAF de 125 000 € et verse 30 000 € de dividendes :Autofinancement = 125 000 € − 30 000 € = 95 000 € Les 95 000 € restants peuvent contribuer au financement des investissements, du BFR, des remboursements d’emprunts ou au renforcement de la trésorerie. Cette formule doit être interprétée avec précision. Les dividendes mis en distribution peuvent être décidés et payés sur des périodes différentes. Pour analyser les flux réels, il faut tenir compte de la date effective de décaissement. Quelle différence entre CAF et trésorerie nette ? La CAF mesure une ressource potentielle générée pendant une période. La trésorerie nette mesure une position de liquidité à une date donnée. Capacité d’autofinancementTrésorerie netteSe calcule à partir du compte de résultatSe calcule principalement à partir du bilanPorte sur un exercice ou une périodeCorrespond à une date préciseMesure un potentiel de ressources internesMesure les liquidités nettes des financements de trésorerieNe tient pas directement compte des délais de paiementIntègre les effets cumulés des encaissements et décaissementsPeut être positive malgré une baisse de trésoreriePeut être négative malgré un résultat bénéficiaire Une CAF de 125 000 € ne signifie donc pas que la trésorerie nette augmente de 125 000 €. Pourquoi la CAF n’est-elle pas de la trésorerie disponible ? La CAF neutralise des produits et charges calculés, mais elle reste construite à partir du compte de résultat. Elle ne tient pas compte de tous les encaissements et décaissements de la période. Pour passer de la CAF à un flux plus proche de la trésorerie générée par l’activité, il faut notamment intégrer la variation du BFR : Flux de trésorerie potentiel lié à l’activité ≈ CAF − augmentation du BFR Si le BFR diminue, sa variation libère au contraire de la trésorerie. Exemple avec une augmentation du BFR Une entreprise présente : une CAF de 125 000 € ; une augmentation du BFR de 50 000 €. Le flux généré après prise en compte de cette variation est, de manière simplifiée : 125 000 € − 50 000 € = 75 000 € L’entreprise a généré une CAF de 125 000 €, mais 50 000 € ont été absorbés par l’augmentation des stocks, des créances clients ou la diminution des dettes d’exploitation. La fiche CECCA consacrée au besoin en fonds de roulement permet d’analyser plus précisément ces décalages. Exemple complet jusqu’à la variation de trésorerie Reprenons la CAF de 125 000 € et ajoutons les opérations suivantes : FluxEffet sur la trésorerieCapacité d’autofinancement+125 000 €Augmentation du BFR−50 000 €Investissements payés−60 000 €Remboursement du capital des emprunts−25 000 €Nouvel emprunt encaissé+40 000 €Dividendes versés−20 000 €Variation simplifiée de trésorerie+10 000 € Malgré une CAF de 125 000 €, la trésorerie n’augmente que de 10 000 € dans cet exemple. C’est pourquoi le dirigeant doit toujours rapprocher la CAF : de la variation du BFR des investissements des remboursements d’emprunts des nouveaux financements des apports et distributions de l’évolution de la trésorerie nette. À quoi sert la capacité d’autofinancement ? Évaluer la capacité à rembourser les emprunts La CAF permet d’apprécier si l’entreprise génère suffisamment de ressources internes pour supporter ses engagements financiers. Le remboursement d’une échéance d’emprunt comprend généralement : une part d’intérêts, enregistrée dans le compte de résultat une part de remboursement du capital, qui n’est pas une charge du compte de résultat. La CAF doit donc être comparée au remboursement du capital en plus des autres besoins financiers. Une entreprise peut afficher un bénéfice et une CAF positive tout en ne générant pas suffisamment de ressources pour supporter ses échéances. Financer les investissements La CAF peut contribuer à l’acquisition ou au renouvellement : d’équipements de véhicules de logiciels de locaux d’outils de production d’actifs nécessaires au développement. Financer entièrement un investissement avec la CAF n’est pas toujours optimal. L’entreprise doit préserver une marge pour le cycle d’exploitation et les imprévus. Soutenir la croissance Une hausse de l’activité nécessite souvent davantage de stocks, de personnel et de créances clients. La CAF contribue au financement de cette croissance, mais son niveau doit être comparé à l’augmentation du BFR. Une entreprise dont la CAF progresse moins vite que ses besoins peut connaître une croissance rentable sur le papier, mais difficile à financer. Rémunérer les associés La CAF aide à apprécier si une distribution de dividendes est compatible avec les besoins de l’entreprise. Une distribution juridiquement possible n’est pas nécessairement financièrement prudente. Elle doit être analysée après prise en compte : des investissements des échéances d’emprunts de la variation du BFR du niveau de trésorerie nécessaire des risques identifiés. Renforcer l’autonomie financière La part de CAF conservée dans l’entreprise contribue à financer son développement sans dépendre exclusivement de nouveaux prêteurs ou investisseurs. Cette autonomie améliore généralement la capacité de l’entreprise à absorber les aléas et à négocier ses financements. Mais conserver systématiquement toutes les ressources n’est pas toujours la meilleure décision : il faut également tenir compte du coût du capital et des attentes des associés. Comment interpréter une CAF positive ? Une CAF positive signifie que l’entreprise a généré une ressource interne potentielle pendant l’exercice. L’analyse doit ensuite répondre à plusieurs questions : La CAF progresse-t-elle ou diminue-t-elle ? Est-elle récurrente ? Provient-elle de l’activité normale ? Couvre-t-elle les remboursements d’emprunts ? Permet-elle de financer les investissements nécessaires ? Reste-t-il une marge après augmentation du BFR ? La trésorerie progresse-t-elle réellement ? Des distributions importantes réduisent-elles l’autofinancement ? Une CAF positive mais structurellement inférieure aux besoins oblige l’entreprise à recourir régulièrement à des financements externes. Une CAF élevée est-elle toujours favorable ? Une CAF élevée est généralement favorable, mais son origine doit être étudiée. Elle peut notamment être liée à : une forte rentabilité d’importantes dotations aux amortissements une activité très capitalistique des éléments financiers ou non courants une baisse temporaire de certaines charges. Une CAF élevée provenant principalement d’amortissements importants ne signifie pas nécessairement que l’entreprise crée davantage de richesse. Elle peut refléter un parc d’actifs coûteux qui devra bientôt être renouvelé. La CAF doit donc être rapprochée de l’âge des immobilisations, des investissements futurs et de la performance opérationnelle. Comment interpréter une CAF faible ? Une CAF faible signifie que l’entreprise génère peu de ressources internes par rapport à ses besoins potentiels. Cette situation peut résulter : de marges insuffisantes de charges fixes trop élevées de charges financières importantes d’une rentabilité en baisse d’un niveau d’impôt élevé d’une activité en phase de démarrage d’un exercice exceptionnellement dégradé. Une CAF faible ne doit pas être jugée uniquement en valeur absolue. Son caractère préoccupant dépend des remboursements, investissements et besoins de croissance auxquels l’entreprise doit faire face. Une société peu endettée et nécessitant peu d’investissements peut supporter une CAF modeste. Une entreprise fortement endettée ou capitalistique dispose de beaucoup moins de marge. Que signifie une CAF négative ? Une CAF négative signifie que l’activité n’a pas généré de ressource interne potentielle pendant l’exercice et a, au contraire, consommé des moyens financiers. Elle peut apparaître : au démarrage d’une entreprise pendant une phase d’investissement commercial important après une forte baisse d’activité en raison de marges insuffisantes sous l’effet de charges financières élevées lors d’une restructuration lorsque les pertes deviennent récurrentes. Une CAF négative ponctuelle n’entraîne pas automatiquement une défaillance si elle est anticipée et financée. Une CAF durablement négative fragilise cependant la structure financière. L’entreprise doit alors financer son activité, ses remboursements et ses investissements par ses réserves, des apports, des cessions d’actifs ou de nouvelles dettes. Existe-t-il un bon niveau de CAF ? Il n’existe pas de montant universel. Une CAF de 200 000 € peut être très solide pour une entreprise peu endettée ayant peu d’investissements. Elle peut être insuffisante pour une société devant rembourser 150 000 € de capital, investir 100 000 € et financer une hausse du BFR. La CAF doit être comparée : au chiffre d’affaires aux capitaux propres à l’endettement financier au remboursement annuel du capital aux investissements à la variation du BFR aux distributions aux performances historiques aux données comparables du secteur. Le ratio CAF sur chiffre d’affaires Taux de CAF = CAF ÷ chiffre d’affaires HT × 100Ce ratio mesure la part du chiffre d’affaires transformée en capacité d’autofinancement.Avec une CAF de 125 000 € et un chiffre d’affaires de 1 250 000 € :125 000 ÷ 1 250 000 × 100 = 10 %L’entreprise dégage donc une CAF représentant 10 % de son chiffre d’affaires. Ce taux ne doit pas être comparé à un seuil général. Les structures de marge et d’investissement diffèrent fortement selon les secteurs. La capacité de remboursement Un ratio couramment utilisé rapproche l’endettement financier net de la CAF : Capacité de remboursement = endettement financier net ÷ CAF Il exprime un nombre théorique d’années nécessaires pour rembourser la dette si toute la CAF lui était consacrée. Cette hypothèse reste théorique, car l’entreprise doit aussi financer son BFR, ses investissements, ses distributions et ses autres besoins. Les établissements financiers peuvent employer des définitions et seuils différents selon le secteur, le risque et le dossier. La couverture des remboursements annuels Une lecture opérationnelle consiste à comparer la CAF aux remboursements annuels du capital : Couverture des remboursements = CAF ÷ remboursements annuels du capital Une couverture supérieure à 1 signifie que la CAF dépasse le remboursement du capital. Cela ne garantit pas pour autant que l’entreprise finance également ses investissements et son BFR. Comment améliorer la capacité d’autofinancement ? Améliorer les marges L’entreprise peut agir sur : les prix de vente le mix de produits ou services les conditions d’achat les remises les coûts directs la productivité les activités ou clients insuffisamment rentables. Une hausse du chiffre d’affaires n’améliore la CAF que si les ventes supplémentaires dégagent une marge suffisante. Maîtriser les charges fixes Les loyers, abonnements, frais externes, coûts administratifs et charges de structure doivent être rapprochés de la valeur qu’ils apportent. La réduction ne doit pas fragiliser les fonctions nécessaires à la qualité, à la production ou au développement. Réduire le poids des charges financières Le refinancement de certaines dettes, l’adaptation des échéanciers ou la réduction progressive de l’endettement peuvent diminuer les charges financières. Toute restructuration doit tenir compte de son coût, des garanties demandées et de ses effets sur la trésorerie. Piloter les investissements Les amortissements ne constituent pas une sortie de trésorerie annuelle, mais les actifs devront être entretenus ou renouvelés. Reporter systématiquement les investissements peut améliorer temporairement certains indicateurs tout en dégradant l’outil de production et la performance future. Préparer la fiscalité et les opérations exceptionnelles La CAF intègre l’impôt sur les bénéfices et certains éléments non opérationnels encaissables ou décaissables. Les prévisions doivent donc intégrer leur calendrier et leur caractère récurrent ou ponctuel. L’objectif n’est pas de maximiser artificiellement la CAF d’un exercice, mais d’améliorer durablement la capacité de l’entreprise à générer des ressources. Quelles erreurs éviter dans le calcul et l’analyse de la CAF ? Utiliser uniquement la formule résultat net plus amortissements Cette formule simplifiée oublie les provisions, reprises, cessions d’actifs et subventions d’investissement. Elle peut produire un résultat erroné lorsque ces éléments sont significatifs. Confondre CAF et trésorerie encaissée La CAF ne tient pas compte de la variation du BFR, des investissements, du remboursement du capital ni des dividendes. Elle ne correspond donc pas au solde bancaire ou à la trésorerie nette. Ajouter toutes les dotations sans vérifier leur nature Les charges calculées doivent être analysées selon leur nature et la méthode prévue par le Plan comptable général. Un retraitement automatique sans contrôle peut compter certains éléments deux fois ou intégrer des charges qui ne doivent pas l’être. Oublier les cessions d’immobilisations Le prix de vente d’une immobilisation constitue un flux d’investissement, pas une ressource générée par l’activité courante. Le produit de cession et la valeur comptable de l’actif doivent être retraités. Confondre intérêts et remboursement du capital Les intérêts réduisent le résultat et interviennent dans la CAF. Le remboursement du capital ne figure pas dans le compte de résultat, mais il consomme de la trésorerie. Analyser une seule année Une CAF isolée peut être influencée par un événement ponctuel. Une analyse sur plusieurs exercices permet de mesurer sa stabilité et sa capacité à financer durablement l’entreprise. Appliquer un seuil bancaire universel Les banques n’utilisent pas toutes les mêmes définitions ni les mêmes exigences. Le secteur, la maturité, les garanties, la visibilité commerciale et la structure de dette modifient l’analyse. Comment CECCA peut intervenir sur votre capacité d’autofinancement ? CECCA peut fiabiliser le calcul de la CAF et la replacer dans une analyse complète du financement de l’entreprise. L’intervention peut notamment porter sur : le calcul selon les deux méthodes la vérification des retraitements comptables l’analyse de l’évolution sur plusieurs exercices la comparaison avec l’EBE, l’EBITDA et le résultat net l’évaluation de la capacité de remboursement l’analyse des investissements à financer la construction d’un plan de financement la modélisation de la CAF prévisionnelle le rapprochement avec le BFR et la trésorerie nette la préparation d’un dossier destiné aux financeurs. L’accompagnement d’un DAF externalisé permet de relier la CAF aux prévisions de trésorerie, aux investissements et aux décisions de financement. Sources Autorité des normes comptables — Plan comptable général, version au 1er janvier 2026 Autorité des normes comptables — Recueils des normes comptables Bpifrance Création — Capacité d’autofinancement Bpifrance Création — Compte de résultat d’un projet de création d’entreprise Bpifrance Création — Plan de financement à trois ans Banque de France — Méthodologie de la situation financière des entreprises